+7(499)495-49-41

Расчет базовой и разводненной прибыли на акцию (Галенко В.)

Содержание

Показатели, характеризующие положение организации на рынке ценных бумаг

Расчет базовой и разводненной прибыли на акцию (Галенко В.)

Рынок корпоративных ценных бумаг в России пока развит слабо,круг компаний, чьи акции котируются на рынке, ограничен, а на уровенькотировки влияет множество не экономических показателей.

Такимобразом, говорить о методике анализа, которую можно было бы применятьна практике, не приходится.

Можно лишь назвать основные показатели,применяемые в развитых экономических странах дляоценки положения предприятия на рынке ценных бумаг,к котoрым относятся:

Показатель прибыли на акцию (Earnings per Share, EPS)

Базовая прибыль на акцию (Basic EPS)

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS)

Показатель дивидендного выхода

Показатель дивидендной доходности

Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию

Балансовая стоимость акции (Book value, BV)

Коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции

Стоит учесть, что анализ положения на рынке ценных бумаг неможет быть выполнен по данным финансовойотчетности, необходима дополнительная информация.

Показатель прибыли на акцию (Earnings per Share, EPS)

Основным показателем оценки положения компании на рынке ценныхбумаг можно считать показатель прибыли на акцию (EPS):

Earnings per Share = (Net Income – Dividends onPreffered Stock) / Average Outstanding Shares

EPS = (Чистая прибыль – Привилегированныедивиденды) / Среднегодовое числообыкновенных акций в обращении

Экономический смысл показателя EPS характеризуетинвестиционную привлекательность обыкновенных акций компании ипоказывает потенциальный доход, приходящийся на каждую обыкновеннуюакцию в обращении. Рост этого показателя, как правило, свидетельствуето повышении инвестиционной привлекательности акций и способствует ростуих рыночной стоимости.

В соответствии с Методическими рекомендациями по раскрытиюинформации о прибыли, приходящейся на одну акцию (утв. приказом МинфинаРФ от 21 марта 2000г. № 29н) акционерное общество раскрывает информациюв двух величинах: базовой прибыли на акциюи разводненной прибыли на акцию. Такойпорядок соответствует международной практике.

Базовая прибыль на акцию (Basic Earnings per Share)

Коэффициент базовой прибыли на акциюопределяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода ксредневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся вобращении в течение отчетного периода.

Basic EPS = (Net Income – Preferred Dividends) /Weighted Average Number of Common Shares Outstanding

Базовая прибыль отчетного периода определяется путем уменьшения прибыли отчетного периода,остающейся в распоряжении организации после налогообложения, на суммудивидендов по привилегированным акциям, начисленным за отчетный период.

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS)

Величина разводненной прибыли на акциюпоказывает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличенияубытка), приходящейся на одну обыкновенную акцию, за счет конвертациивсех конвертируемых ценных бумаг АО в обыкновенные акции иисполнения всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитентапо цене ниже их рыночной стоимости.

Diluted EPS = [(Net Income – Preferred Dividend) /Weighted Average Number of Shares Outstanding -Impact of Convertible Securities – Impact of Options, Warrants andOther Dilutive Securities]

Diluted EPS = Net Income – Preferred Dividends / WeightedAverage Number of Dilutive Common Shares

или

Diluted EPS = (Net Income – Preferred Dividend) +Сonvertible Preferred Dividend +(Convertible Debt Interest * (1-t))

Высокое значение обоих коэффициентов (Basic EPS и DilutedEPS) говорит о том, что фирмауспешно развивается и направляет значительную часть прибыли надивиденды.

Низкое значение второго коэффициента при высоком –первого свидетельствует об агрессивном развитии компании,преимущественном направлении заработанных средств в инвестиции.

Наоборот, высокое значение второго коэффициента при низком –первого может говорить о попытке «сделать хорошую мину приплохой игре», то есть искусственно завысить привлекательностькомпании для акционеров.

Необходимо отметить, что в литературе по финансамочень часто понятие «прибыль» смешивается спонятием «доход». В результате, например, вместо«прибыль на акцию» получается «доход наакцию».

Это обусловлено сложившейся практикой перевода самериканского варианта английского языка. Исходя из терминологии,употребляемой в бухгалтерской отчетности, такой перевод являетсянекорректным.

Но если сказать «дивиденднаяприбыльность» вместо общепринятого «дивиденднаядоходность», – не поймут.

Показатель дивидендного выхода

Как бы то ни было, для оценки величины прибыли на акциюследует учесть значение показателядивидендного выхода, который определяется как долячистой прибыли, направленной на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

КДВ= Сумма к выплате по дивидендам / Чистая прибыль

Показатель дивидендной доходности

Очевидным индикатором эффективности вложения средств в акциикомпании является дивидендная доходность:

КДД = Дивиденд на одну акцию / Рыночная цена акции

Ясно, что наиболее привлекательными являются акции компаний свысоким значением данного показателя. Однако даже небольшое егозначение в период бурного развития компании может сулить хорошие перспективы.

Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию (Price-Earnings Ratio, P/E Ratio)

Самым популярным среди аналитиков и наиболее широкоиспользуемым в кругу потенциальных инвесторов является коэффициентсоотношения цены (Р) и прибыли (Е) на акцию:

P/E = Market Value per Share / Earnings per Share

Р/Е = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию

Можно определить это значение и иначе, а именно как отношениесуммарной рыночной стоимости акций (т. н. капитализации) к общейвеличине прибыли (чистой).

Формально значение коэффициента соответствует количеству лет,за которое возместятся расходы на покупку акции по текущей цене присохранении текущей прибыльности.

В широком смысле значение коэффициента выражает позицию рынкав отношении потенциала экономического роста компании, ее дивиденднойполитики и степени риска, связанного с инвестициями в эту компанию.

Данная оценка, как индикатор уровня доверия, включает в себя несколькоэлементов, в частности перспективы развития сектора рынка, в которомкомпания осуществляет свою деятельность, а также оценку рынком того,насколько компания способна использовать рыночные возможности, прогнозсостояния экономики в ближайшие годы и оценку текущих результатов деятельности компании.

Высокое значение показателя указывает на положительную оценкувлияния перечисленных факторов с позиций рынка. Однако высокое значениеможет указывать также на то, что компания готовится к продаже или чтотекущая прибыль временно находится на низком уровне. Низкий уровенькоэффициента может показывать, что перспектива получения компаниейприбылей в будущем связана с большим риском.

Для различный отраслей характерен разный уровень Р/Е.

Традиционно он достаточно высокий у высокотехнологичных компаний(например, 46 у Google и 23 у «Вымпелкома») инизкий у компаний сырьевого сектора (у Exxon Mobil, несмотря на еерекордную в корпоративной истории США прибыль по итогам 2006 г.

, онсоставляет 11, а у «Лукойла» – 8). У компаний изразвивающихся стран Р/Е в среднем ниже. Так, у индекса MSCI EmergingMarkets этот показатель составляет около 15, а у американского индексаS&P 500 – около 18.

Многие аналитики при оценке привлекательности акций обращаютвнимание не на прибыль компании, а на генерируемый ею чистый денежныйпоток (CF). Невысокое значение P/CF (отношения капитализации к чистомуденежному потоку) означает, что у компании здоровый бизнес, у нееостается достаточно свободных денежных средств, которые могут бытьнаправлены на выплату дивидендов или выкуп акций.

(Можно заметить, что МСФО все больше ориентируются на оценкуактивов по совокупности генерируемых ими будущих денежных потоков.Тогда и стоимость всего бизнеса оказывается не чем иным как текущейстоимостью будущих чистых денежных потоков (см. ниже).)

Однако низкое значение показателя P/CF может сложиться и в томслучае, если компания накапливает денежные средства, не инвестируя вразвитие бизнеса. Это, очевидно, не лучшая характеристика.

Балансовая стоимость акции (Book value, BV)

Данный показатель определяется какотношение суммы чистых активов компании к количеству размещенных акций:

Book Value per Share = (Total Shareholders'Equity – Preferred Shares) / Total Number of Outstanding Shares

BV = Чистые активы / Количество размещенных акций

В российской литературе также можно встретить несколько иной расчетпоказателя балансовой стоимости акции, который определяет величинустоимости акционерного капитала (определяемого как разность междусовокупными активами, или валютой баланса, и обязательствами, илисуммой краткосрочных и долгосрочных заемных средстворганизации-эмитента):

BV = Акционерный капитал / Количество акций в обращении

Коэффициент стоимости чистых активов компании в расчете наодну акцию (Price/Book Value Ratio, Price-to-book Ratio) показывает,сколько инвесторы платят за чистые активы компании в расчете на одну акцию.

P/B Ratio = Stock Price per Share / Shareholders' Equity per Share

P/BV Ratio = Stock Price / Total Assets – Intangible Assets and Liabilities

В случае если цена акции ниже стоимости чистых активов в расчете на одну акцию, можно сделать два следующихвывода, в зависимости от того, какой подход используют инвесторы:

  1. Цена акций была несправедливо или по ошибке занижена в силу каких-либопричин, но так как у компании есть достаточный потенциал для роста, тоакции следует покупать, поскольку цена на них вырастет.

  2. Если низкая оценка акций компании верна, то инвестироватьв данную компанию крайне рискованно, так как или ее состояние находитсяна грани спада, или инвестирование в компанию не принесет дивидендов.

Коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции

Используя оценку балансовой стоимости акции, рассчитывают коэффициентсоотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции:

P/BV = Рыночная цена акции / Балансовая стоимость акции

Рыночная цена (стоимость) акции – это цена, покоторой акция продаётся и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена (курс)обычно формируется на торгах на фондовой бирже иотражает баланс спроса и предложения на данные акции.

В зависимости от бизнеса компании этот коэффициент может иметьсущественное значение, а может не иметь никакого. Балансовая стоимостьне отражает интеллектуальный, трудовой потенциал, то есть то, что важнодля высокотехнологичных компаний.

У них, следовательно, данныйкоэффициент завышен. Считается, что он хорош для оценки, например,финансовых, строительных, транспортных компаний. Если рыночная ценаниже балансовой, то это является основой для будущего биржевого роста цены.

Повышение уровня P/BV может служить настораживающим сигналомдля инвестора. Для индекса S&P 500 в последние годы значениекоэффициента составляет 3,1. Для сравнения: в конце 1990-х годов, когдана фондовом рынке США надувался мыльный пузырь, впоследствии лопнувший,значение достигало 4,5.

Вышеприведенные коэффициенты можно отнести к категории«классических» показателей. В последние годыразработаны два новых подхода, основанные соответственно на концепциидобавленнойэкономической стоимости (economic value added, EVA) и набудущих денежных потоках (например, cash-flow return on investment, CFROI).

Как уже было отмечено, показатели, основанные на рыночнойоценке акций, далеко не всегда отражают реальное финансовое положениекомпаний и позволяют принимать экономически обоснованные управленческиерешения. Особенно ненадежными они оказываются именно тогда, когда этобольше всего нужно – в периоды нестабильности.

Список литературы:

  1. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк: Пер. с англ. М.: Дело, 1999.
  2. Дмитриева О.В. Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами: Учеб. пособие / О.В. Дмитриева; МГУП. М.: МГУП, 2011.
  3. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг / А.П. Иванов. М.: Дашков и К, 2004.
  4. Тьюлз Р. Фондовый рынок / Р. Тьюлз, Э. Брэдли, Т. Тьюлз. 6-е изд.: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
  5. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Ф. Фабоцци: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
  6. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.

Источник: http://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/method_fin_analiza/ocenka_polozhenija_na_rynke_cennykh_bumag/9-1-0-131

Как рассчитать прибыль на акцию. МСФО 33

Расчет базовой и разводненной прибыли на акцию (Галенко В.)

Значение показателя прибыли на акцию в отчете о прибылях и убытках – руководство к действию для потенциального инвестора: вкладывать или не стоит. Чтобы сравнивать по этому критерию различные компании, он должен быть объективным и рассчитанным по единым правилам. Они содержатся в МСФО 33.

ПРИБЫЛЬ на акцию является одним из основных показателей, используемых инвесторами для оценки эффективности произведенных вложений.

Эта информация в простой и понятной даже для неискушенного пользователя форме дает наглядное представление о том, хорошо или плохо функционирует компания, позволяя производить сопоставление с конкурентами или отслеживать динамику показателя от одного отчетного периода к другому.

Для расчета прибыли на акцию понадобится сначала определить размер прибыли, то есть числитель дроби, а затем – количество акций (ее знаменатель). Отметим, что МСФО 33 «Прибыль на акцию», несмотря на свое название, регулирует лишь порядок расчета знаменателя. Размер самой прибыли регламентируют другие стандарты.

Конечно, идеальной сравнимости показателя прибыли на акцию для различных компаний достичь сложно. Так, расхождения в исчислении прибыли могут возникать из-за применения разных методов учета, поскольку МСФО допускают альтернативные варианты.

Вместе с тем их использование должно быть закреплено в учетной политике предприятия, основные положения которой раскрываются в финансовой отчетности. Поэтому с показателем прибыли все относительно понятно.

А вот в отношении количества акций могут быть различные толкования, особенно если учесть, что сейчас многие компании стараются привлечь финансирование для развития путем дополнительного выпуска этих бумаг.

Чтобы избежать путаницы при подсчете количества акций в обращении, был разработан и в январе 1997 года утвержден правлением Комитета по международным стандартам финансовой отчетности (КМСФО) отдельный стандарт, который вступил в силу для финансовой отчетности начиная с 1 января 1998 года.

Позднее документ был пересмотрен: в него внесли изменения, касающиеся финансовых инструментов. Но поскольку сейчас в России они используются редко, останавливаться на этом мы не будем. Отметим лишь, что последняя редакция МСФО 33 действует с отчетных периодов, начинающихся с (или после) 1 января 2005 года. Раннее применение стандарта приветствуется.

И еще один момент: зачастую в отчетах можно встретить показатель, рассчитываемый как отношение цены акции к прибыли на нее. При этом в качестве цены используется, как правило, рыночная стоимость. Данное соотношение показывает, сколько инвестор готов платить за один рубль прибыли на акцию, демонстрируя доверие рынка эмитенту. Однако этот показатель еще не регламентируется международными стандартами.

Сфера применения МСФО 33

МСФО 33 применяется компаниями, чьи простые акции или потенциальные простые акции публично продаются на открытых рынках ценных бумаг – иными словами, котируются на бирже. Поясним, что под потенциально простыми акциями понимаются контракты, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции. Примерами являются:

  • долговые или долевые инструменты, включая привилегированные акции, конвертируемые в обыкновенные;
  • варранты и опционы – финансовые инструменты, дающие право владельцу на покупку обыкновенных акций;
  • программы участия работников в прибыли, которые позволяют получать обыкновенные акции в качестве части вознаграждения;
  • акции, которые будут выпущены в случае выполнения определенных условий, предусмотренных договорными соглашениями, например, при покупке компании или других активов.

Следует помнить, что даже если предприятие еще только планирует начать публичную торговлю акциями, то есть рассматривает возможность их выпуска и во всеуслышание об этом заявляет, то оно уже подпадает под действие данного стандарта.

В случае подготовки финансовой отчетности материнской компании как отдельного юридического лица и одновременно консолидированной отчетности холдинга прибыль на акцию рассчитывается по каждому виду отчетности отдельно. В сводной нельзя использовать показатель, рассчитанный на основании индивидуальной, и наоборот.

Соответственно для консолидированной отчетности в расчете участвуют прибыль группы в целом и акции материнской компании.

Определения МСФО 33

Под обыкновенной акцией в стандарте понимают долевой инструмент, имеющий более низкий статус по отношению ко всем другим классам долевых инструментов. Это любой договор, подтверждающий право на долю активов компании, оставшихся после вычета всех ее обязательств. Помимо обыкновенных акций есть еще и привилегированные.

Они в свою очередь могут быть кумулятивными и некумулятивными. Первое означает, что если дивиденды по акциям не объявлялись в этом периоде, их держатель аккумулирует свои права – имеет право на дивиденды в будущем. Обладатель некумулятивных акций такой возможности лишен. МСФО 33 выделяет два вида прибыли на акцию: базовую и разводненную.

Первая рассчитывается как частное от деления чистой прибыли или убытка за период, причитающихся владельцам обыкновенных акций, на их средневзвешенное количество, находящееся в обращении в течение периода.

Разводнение – это уменьшение прибыли или увеличение убытка на акцию в результате предположения о том, что все потенциально обыкновенные акции будут конвертированы в обыкновенные. Например, компания конвертирует опцион. В результате при том же объеме прибыли количество акций увеличивается и прибыль на каждую становится меньше.

Соответственно показатель разводненной прибыли на акцию позволяет видеть худшую картину из возможных. Бывает и антиразводнение – увеличение прибыли или уменьшение убытка на акцию в результате указанной конвертации. Допустим, мы обмениваем на обыкновенные акции облигации, выданные под очень высокий процент. Экономия от невыплаты дохода по облигациям увеличивает прибыль.

И это увеличение не перекрывается эффектом от возросшего количества акций. В итоге прибыль на акцию становится больше базовой.

Здесь важно помнить, что если инструмент не обладает разводняющим эффектом (приводит к увеличению прибыли на акцию), то он и не учитывается при расчете показателя разводненной прибыли.

Расчет базовой прибыли на акцию

Сначала определим числитель. Причитающиеся владельцам обыкновенных акций чистая прибыль или убыток за период равны чистой прибыли или убытку за период за вычетом дивидендов по привилегированным акциям с учетом всех налогов, связанных с их выплатой.

Если у предприятия есть привилегированные кумулятивные акции, то чистая прибыль уменьшается на сумму дивидендов по ним независимо от того, объявлялись они или нет. Переходим к знаменателю.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение периода, равно их количеству в обращении на его начало, скорректированному с учетом выкупленных или размещенных за период бумаг и умноженному на временной коэффициент (то есть взвешенному по времени).

Последний определяется как частное от деления количества дней (месяцев), в течение которых акции находятся в обращении, на общее количество дней (месяцев) в отчетном периоде. При этом стандарт допускает достаточную степень округления.

Здесь важно правильно определить момент включения (исключения) обыкновенных и бесплатных или условно бесплатных ценных бумаг из расчета. Бесплатными считаются акции, выпуск или изъятие которых из обращения не приводит к соответствующему изменению в активах компании.

Это происходит в случае капитализации (выплаты дивидендов акциями), наличия льгот для существующих акционеров (продажи бумаг по цене, ниже рыночной), дробления или консолидации акций.

Во всех этих случаях акции (а также «бесплатный» элемент при размещении бумаг на льготных условиях) считаются выпущенными в начале самого раннего из представленных периодов.

То есть для сопоставления мы должны скорректировать количество акций и за прошедшие периоды так, как если бы «бесплатная» эмиссия имела место в начале самого первого из них.
Все остальные акции включаются в расчет с момента возникновения обязательств по их оплате. Например, если бумаги выпускаются в обмен на деньги – то со дня возникновения дебиторской задолженности. В обмен на дополнительные акции (имеет место быть реинвестирование дивидендов) – в день выплаты дивидендов. В результате конверсии облигаций – со дня прекращения выплаты процентов по ним. Бумаги, которые будут выпущены в случае выполнения определенных условий, – с момента их реализации. Допустим, мы эмитировали акции в обмен на погашение обязательств по оплате основных средств. Включать их в расчет, очевидно, нужно с момента приобретения этих активов.

Пример 1
Компания выпустила в начале года 100 000 акций. В середине года было принято решение об их консолидации: за две старых – одну новую с увеличением номинала в два раза. Соответственно количество бумаг в обращении на начало периода мы корректируем до 50 000 шт.

Если бы мы уменьшили количество акций за счет их выкупа, то это привело бы к соответствующему изменению в активах компании. Значит, средневзвешенное количество акций в обращении нужно было бы корректировать с момента возникновения дебиторской задолженности перед акционерами.

опробуем в деталях разобраться, как вычислять прибыль на акцию, постепенно переходя от простого к сложному.

Пример 2
Прибыль предприятия А, причитающаяся обыкновенным акционерам за 200Х год, составляет 300 000 000 руб. На начало года количество обыкновенных акций составляло 6 000 000 шт. 01.04.200Х была произведена дополнительная эмиссия акций в количестве 900 000 шт. Необходимо рассчитать базовую прибыль на акцию.

Источник: https://gaap.ru/articles/kak_rasschitat_pribyl_na_aktsiyu_msfo_33/

Базовая прибыль на акцию против разводненной прибыли

Расчет базовой и разводненной прибыли на акцию (Галенко В.)

Далее в нашем уроке по анализу отчета о прибылях и убытках мы обсудим разницу между базовой прибылью на акцию или базовой EPS, разводненной прибылью на акцию или разведенным EPS.

Это особенно важная область для ваших инвесторов в акции, потому что, если вы не будете осторожны, вы можете в конечном итоге использовать неправильную цифру EPS и, таким образом, в итоге получить ошибочное соотношение цены и прибыли, отношение PEG и ПЭГ, скорректированные на дивиденды соотношение.

Понимание разницы между основным EPS и размытым EPS

Когда вы погружаетесь в отчет о прибылях и убытках компании, вы должны сделать это на двух уровнях.

  • Первый рассматривает весь бизнес. А именно, насколько выгодна компания в целом?
  • Второй – это анализ прибыли на акцию. Помните, что публично торгуемые компании разрезаются на отдельные части с каждой из этих частей, представляющих часть общего пирога. Какая часть дохода после уплаты налогов является каждой отдельной компанией, имеющей право на получение?

Для индивидуального инвестора последняя цифра действительно имеет значение.

Если компания генерирует все больше прибыли каждый год, но очень мало того, что дополнительная прибыль направляется акционерам на основе каждой акции из-за размывания, возникающего в результате новых выпусков акций для слияний и поглощений, опционов на акции, предоставляемых руководителям, или разводняющих ценные бумаги, такие как ордера или конвертируемые привилегированные акции, процветание бизнеса не означает многого, поскольку это все еще может быть ужасной инвестицией.

Это довольно распространенная проблема, и вы, скорее всего, обнаружите ее чаще, чем нет.

Поистине дружественные к акционерам группы управления сосредоточены на результатах на акцию, уделяя приоритетное внимание ее размеру.

Они понимают, что каждый раз, когда выпускается новая акция, существующие владельцы фактически продают некоторые из своих текущих бизнес-активов и предоставляют ее тем, кто получает эту долю.

К счастью, бухгалтеры, которые разрабатывают правила GAAP для финансовых отчетов, найденные в годовом отчете и подаче 10-K, придумали решение. Это не идеально, и он не поймает все, но это отличное место для начала. Они решили потребовать двух разных показателей прибыли на акцию, которые будут отображаться компаниями в их раскрытии.

  • Первый известен как Основной EPS . Базовая прибыль на акцию – простой, простой расчет, который пытается взять чистый доход, применимый к обыкновенным акциям, на определенный период и разделить его на среднее количество акций, находящихся в обращении за тот же период. Например, если в бизнесе было 100 000 000 долларов США чистой прибыли, применимой к простым акциям за последний финансовый год, и она началась в этом году с 20 0000 00 акций в обращении и закончилась в этом году с 15 000 000 акций в обращении , расчет базовой EPS составит 100 000 000 долларов США ([20, 000, 000 + 15, 000, 000] ÷ 2) или 5 долларов США.71.
  • Второй известен как Разбавленный EPS . Разводненная прибыль на акцию корректирует базовую прибыль на акцию, включая все потенциальное размывание, которое, если оно будет вызвано текущими ценами и условиями, приведет к тому, что сообщаемая прибыль на акцию будет ниже, чем в противном случае. Например, используя нашу более раннюю иллюстрацию, если бы имелось 5 000 000 акций, которые могли быть выпущены в любое время из-за конвертируемой ценной бумаги, имеющейся у раннего инвестора, имеющей право на конвертацию по цене ниже текущей рыночной цены, формула должна будет учитывать это. Разбавленный EPS будет $ 100 000, 000 ÷ ([[20, 000, 000 + 15, 000, 000] +5, 000, 000] ÷ 2) или $ 4. 44.

Некоторые размышления об использовании разведенных EPS при анализе бизнеса

Одна вещь, о которой нужно помнить о разведенном EPS, о чем мы поговорим позже в этом уроке, заключается в том, что антидиффузионные конверсии не включены в расчет.

Причиной этого является то, что при этом увеличится доход на акцию, что вряд ли произойдет в реальном мире (какой здравомыслящий человек будет использовать подводный вариант или конвертируемую систему безопасности по цене, платить больше, чем могли бы получить, если бы пошли на открытый рынок и купили акции?).

Это означает, что для иллюстрации одной из иллюстраций параметры подводного запаса не включаются в расчет разводненных ЭПС, но опционы на акции, которые имеют право на конвертацию, и имеют цену исполнения ниже текущей рыночной цены.

С практической точки зрения, когда вы это понимаете, последствия становятся ясными: если у компании есть много потенциального размытия в своих книгах, а цена акций снижается либо из-за конкретной ситуации компании, либо в результате спада, либо в результате широкого краха фондового рынка все это размывание может исчезнуть из расчета Diluted EPS.

Если вы не учитываете тот факт, что более высокие уровни запасов в будущем внезапно снова вводят все эти разбавления, ваш прогнозируемый доход может быть далеко от знака, в результате чего вы переплатили за бизнес.

В какой-то степени, по крайней мере, до тех пор, пока фондовые опционы идут, если цена акций остается подавленной в течение длительного периода времени, некоторые варианты акций истекают, но обычно это холодный комфорт, поскольку руководство, скорее всего, выдает себе новые опционы на акции по более низкой цене ,

Общее эмпирическое правило, которое следует помнить, заключается в том, что разводненный EPS всегда будет ниже, чем базовый EPS, если компания принесет прибыль, потому что эта прибыль должна быть разделена на большее количество акций. Аналогичным образом, если компания терпит убыток, Diluted EPS всегда будет показывать меньший убыток, чем базовый EPS, потому что убыток распространяется на большее количество акций.

Когда я впервые написал этот урок еще в 2001 или 2002 году, я использовал цифры от технологической компании Intel в связи с бумом dot-com, который продемонстрировал все это.

Они являются такой хорошей иллюстрацией всего, что мы обсуждали, что я собираюсь держать их на месте, так как это не дает особо полезного понимания возможности их появления в последних номерах.

Глядя на диаграмму, которую я приложил к нижней части этой страницы, обратите внимание, что в 2000 году разница между базовым EPS в Intel и разведенным EPS примерно до 0 долларов. 06.

Если вы считаете, что у компании было более 6 5 миллиардов акций, вы понимаете, что разбавление привлекает инвесторов более чем на 390 миллионов долларов и дает их руководству и сотрудникам. Это была огромная сумма денег. Позже, в 2001 году, по мере того, как рынки продолжали рушиться, многие опционы на акции перешли под воду, и, таким образом, эффект разбавления временно испарился при расчете разведенного EPS.

Таблица INTEL-1

Intel Выдержка – Годовой отчет за 2001 год
Прибыль на акцию от продолжающихся операций 2001 2000
Основные EPS $ 0. 19 $ 1. 57
Разбавленный EPS $ 0. 19 $ 1. 51

Источник: https://ru.routestofinance.com/basic-earnings-per-share-vs

Об утверждении Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию (не нуждается в госрегистрации), Приказ Минфина России от 21 марта 2000 года №29н

Расчет базовой и разводненной прибыли на акцию (Галенко В.)

___________________________________________________________________________Документ не не нуждается в госрегистрации Министерства юстиции Российской ФедерацииПисьмо Минюста N 2777-ЭР 14.042000

___________________________________________________________________________

В развитие Положения по бухгалтерскому учету “Бухгалтерская отчетность организации” (ПБУ 4/99), утвержденного приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6 июля 1999 года N 43н (по заключению Министерства юстиции Российской Федерации N 6417-ПК от 6 августа 1999 года указанный документ не нуждается в государственной регистрации),

приказываю:

1. Утвердить прилагаемые Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию.

2.

Ввести в действие настоящий приказ начиная с бухгалтерской отчетности 2000 года.

Министр финансовРоссийской Федерации

М.Касьянов

Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию

УТВЕРЖДЕНЫПриказом Министерства финансовРоссийской Федерации

от 21 марта 2000 года N 29н

I. Общие положения

1. Положением по бухгалтерскому учету “Бухгалтерская отчетность организации” (ПБУ 4/99), утвержденным приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6 июля 1999 г. N 43н (по заключению Министерства юстиции Российской Федерации от 6 августа 1999 г.

N 6417-ПК указанный документ не нуждается в государственной регистрации), предусмотрено раскрытие в бухгалтерской отчетности информации о прибыли, приходящейся на одну акцию.

Настоящие Методические рекомендации применяются для формирования информации о прибыли, приходящейся на одну акцию акционерного общества.

2.

Акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах: базовой прибыли (убытка) на акцию, которая отражает часть прибыли (убытка) отчетного периода, причитающейся акционерам – владельцам обыкновенных акций, и прибыли (убытка) на акцию, которая отражает возможное снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка) на акцию в последующем отчетном периоде (далее – разводненная прибыль (убыток) на акцию).

II. Базовая прибыль (убыток)на акцию

3. Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

4.

Базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем уменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.

При исчислении базовой прибыли (убытка) отчетного периода не учитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе по кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода.

5. Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Обыкновенные акции включаются в расчет их средневзвешенного количества с момента возникновения прав на обыкновенные акции у их первых владельцев, за исключением случаев, предусмотренных в пункте 7 настоящих Методических рекомендаций.

Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используются данные реестра акционеров общества на первое число каждого календарного месяца отчетного периода.

В 2000 году в акционерном обществе “Х” имело место следующее движение обыкновенных акций:

Дата

Размещение(количество дополнительных акций,оплаченных денежными средствами)

Выкуп (приобретение)(кол-во выкупленных(приобретенных) акций

уакционеров)

Обыкновенные акции, находящиеся в обращении

(количество)

01.01.

1000

01.04.

800

1800

01.10.

400

1400

Итого
31.12.

800

400

1400

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении:

(1000 х 3 + 1800 х 6 + 1400 х 3) : 12 = 1500, или

(1000 х 12 + 800 х 9 – 400 х 3) : 12 = 1500

6. Данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в случаях:

а) размещения акционерным обществом обыкновенных акций без их оплаты, не влияющего на распределение прибыли между акционерами, в соответствии с пунктом 7 настоящих Методических рекомендаций;

б) размещения дополнительных обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости в соответствии с пунктом 8 настоящих Методических рекомендаций.

В целях настоящих Методических рекомендаций рыночная стоимость ценных бумаг определяется в соответствии с Федеральным законом от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ “Об акционерных обществах” (Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, N 1, ст.1).

7. При размещении акционерным обществом обыкновенных акций без оплаты путем распределения их среди акционеров общества каждому акционеру – владельцу обыкновенных акций распределяется целое число обыкновенных акций, пропорциональное числу принадлежавших ему обыкновенных акций.

К указанному виду размещения относятся дробление и консолидация обыкновенных акций, в том числе выпуск дополнительных акций в пределах сумм дооценки основных средств, направленных на увеличение уставного капитала.

Для целей обеспечения сравнимости средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на начало и конец отчетного периода, обыкновенные акции считаются размещенными на начало отчетного периода.

При этом количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до даты указанного размещения, при расчете их средневзвешенного количества увеличивается (уменьшается) в той же пропорции, в какой они были увеличены (уменьшены) в результате указанного размещения.

Пример 2

В 2000 году акционерное общество “Х” проводит размещение дополнительных обыкновенных акций путем распределения их среди акционеров из расчета одна дополнительная акция на одну акцию в обращении.

1999 год

2000 год

Обыкновенныеакции, находящиесяв обращении

(количество)

01.01.2000

1400

Источник: http://docs.cntd.ru/document/901758092

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.