+7(499)-938-42-58 Москва
8(800)-333-37-98 Горячая линия

Сделки с ценными бумагами в фондовой торговле: механизм и правовые конструкции (Кирилловых А.А.)

Содержание

Правила торговли ценными бумагами и советы по формированию доходного портфеля

Сделки с ценными бумагами в фондовой торговле: механизм и правовые конструкции (Кирилловых А.А.)

В условиях постоянно меняющейся финансовой ситуации на вопрос: «стоит ли вкладывать деньги в ценные бумаги?» — можно дать только однозначный ответ.

Основные понятия торговли ценными бумагами

Существующий товарный мир поделен на две группы: товары (к которым также относятся услуги и материальные блага) и деньги (которые в свою очередь подразделяются на наличные деньги и капитал, то есть средства, приносящие доход).

В соответствии с этой классификацией ценная бумага может представлять собой как деньги, так и товар.

А так как в условиях современного капиталистического общества и деньги, и товары являются частью общественного капитала, ценные бумаги также стоит относить именно к нему.

Такую форму существования капитала, как ценная бумага, можно считать особой: у владельца капитала, по сути, отсутствует сам капитал, однако есть имущественные права на него, которые задокументированы в виде ценной бумаги.

Ценные бумаги подразделяются на несколько видов: облигации и государственные облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, акции, двойные складские свидетельства и некоторые другие. Все они перечислены в Гражданском кодексе РФ, в статьях 143 и 912.

Рынок ценных бумаг бывает первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, кассовый и срочный, традиционный и компьютеризированный, а также биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок как место торговли организовывают фондовая биржа, брокерские компании и фирмы-дилеры.

На внебиржевом рынке присутствуют ценные бумаги, не допущенные к торговле на фондовой бирже, — как правило, это акции компаний, не имеющих достаточного капитала (или недобравших количества самих акций) для прохождения листинга на таких серьезных международных площадках, как Нью-Йоркская фондовая биржа, Лондонская, Европейская, Токийская, Шанхайская или российской ММВБ-РТС.

Внебиржевой рынок ценных бумаг разделяется на организованный и неорганизованный — это разделение зависит от существующих правил торговли. Неорганизованный рынок подразумевает отсутствие строгих правил заключения сделок, связанных с ценными бумагами, что дает фору мошенническим операциям и делает торговлю гораздо более рискованным мероприятием.

Доходность и ликвидность ценных бумаг

Владельцы ценных бумаг получают доход как от владения ими, так и от распоряжения (продажи). Доход от продажи ценных бумаг очевиден: владельцу необходимо продать ее в тот момент, когда ее стоимость превысит номинал или первоначальную цену приобретения.

Доход от владения ценными бумагами может быть получен несколькими способами:

  • дивиденды;
  • установленные фиксированные процентные платежи;
  • применение ступенчатой процентной ставки (эффективно во время инфляции);
  • применение плавающей процентной ставки;
  • индексация номинала ценных бумаг;
  • реализация долговых обязательств с дисконтом;
  • получение совокупного дохода от размещения на рынке со скидкой;
  • выигрышные или призовые займы (выплачиваются совместно с процентным доходом).

Родиной торговли ценными бумагами принято считать город Антверпен. Первая сделка состоялась там более 400 лет назад.

Доход, который получает владелец ценных бумаг, привязан к инвестиционным рискам, но также зависит от их ликвидности и от типа самих бумаг: акций, облигаций и других.

Наиболее доходными ценными бумагами считаются акции — торговля ими сопряжена с большими рисками, чем торговля облигациями.

При грамотном управлении именно акции могут приносить своему владельцу высокую прибыль как на протяжении долгого срока, так и на коротких дистанциях.

Особенно в тех случаях, если эмитентами являются предприятия металлургической, нефтегазовой и некоторых других отраслей.

Облигации являются долговыми обязательствами, поэтому считаются более стабильными в части возврата вложений, однако доход по ним — состоящий из купонных платежей и номинальной стоимости погашения — заметно ниже, чем доход от акций. Впрочем, многое, как мы уже говорили, зависит от инвестиционных рисков: так, во время финансовых кризисов стоимость облигаций возрастает.

Производные ценные бумаги, к которым относятся опцион и варрант, являются отличным способом получения дохода, так как опцион дает право на операции по купле-продаже другой ценной бумаги по существующей цене или цене, определенной на будущее время.

Именно опционы увеличивают ликвидность рынков и являются страховкой от негативных колебаний курсов. Варрант дается самим эмитентом и предоставляет право на покупку ценных бумаг при их первоначальном размещении.

Распоряжаться производственными бумагами на бирже могут только профессиональные игроки.

К высоколиквидным видам ценных бумаг можно отнести также векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Последние являются документами, подтверждающими вложение денег, и дают право на получение процентов. Векселя же представляют собой долговые обязательства, которые позволяют владельцу получить задокументированную сумму в установленные сроки.

Ликвидность ценных бумаг на фондовом рынке напрямую зависит от количества сделок, совершенных с их участием.

Если сделок купли/продажи за определенный период было совершено недостаточно (по сравнению с другими ценными бумагами) и/или разброс цен на данные ценные бумаги был достаточно велик, можно говорить о низкой или снижающейся ликвидности.

Скачки цен на рынке могут указывать на инвестиционные риски, которые, хотя и снижают волатильность ценных бумаг, неизменно увеличивают их доходность.

Механизм биржевой торговли ценными бумагами

В биржевых торгах могут принять участие только профессиональные участники: брокеры (которые по сути являются агентами клиента в сделках по купле/продаже ценных бумаг) и дилеры (организации, выставляющие котировки за собственный счет). Перед тем как поступить на биржу, акции должны пройти обязательную процедуру листинга. Кроме того, на бирже могут вращаться не только уже выпущенные ценные бумаги — допускается также первичное размещение.

Для того чтобы понять, как устроена торговля на бирже, необходимо разобраться, чем отличаются лимит-заказы от заказов на куплю/продажу ценных бумаг. При работе с рыночным заказом клиент позволяет брокеру взять цену с рынка, при работе с лимит-заказом — устанавливает ценовой предел самостоятельно.

Биржевая торговля также подчиняется определенным правилам, и одно из важнейших заключается в определении как цены, так и времени. Приоритет цены по факту означат, что первыми будут обработаны заказы клиентов, готовых платить больше, приоритет времени значит, что первым будет обработан заказ, раньше всех поступивший на рынок.

Риски биржевой торговли ценными бумагами

Как мы уже отмечали, биржевые торги сопряжены с меньшими рисками. Однако и этот вариант не исключает вероятность финансовых потерь. Ниже приведены лишь некоторые из рисков, возникающих в процессе торговли ценными бумагами:

  • К ценовым рискам относится риск уменьшения или потери денежных средств клиента, инвестированных в ценные бумаги.
  • Риск снижения ликвидности, возникающий в результате негативной ситуации на рынке, которая не позволяет или делает затруднительным закрытие ранее открытой клиентом (или для клиента) позиции.
  • Риск невыполнения обязательств, как правило, наступает в случае неправомерных действий, неплатежеспособности или банкротства эмитента или других участников торгов.
  • Валютный риск — зависит от неблагоприятного изменения от курса валюты (при проведении операции с российской валютой устранить его невозможно).
  • Операционные риски возникают в результате учета денежных средств нескольких клиентов на одном счете или во время движения денег клиента между счетами (в том числе переводом на личный счет брокера).
  • Риски вечернего времени. Возникают в случае проведения клиентом торговли ценными бумагами после 19.00 — то есть уже без поддержки брокером. В данном случае риск полностью зависит от клиента, торгующего на внешних площадках.

Список вышеперечисленных рисков, безусловно, не является исчерпывающим и не призывает клиентов отказаться от торговли ценными бумагами — он лишь дает некоторое представление о том, с чем, возможно, придется столкнуться, играя на торговых площадках.

Как грамотно сформировать портфель ценных бумаг

Для того чтобы сбалансировать риск инвестирования в ценные бумаги с их доходностью и ликвидностью, необходимо грамотное распределение финансов между различными активами.

Такой подход называется диверсификацией, и ее результатом становится формирование инвестиционного портфеля, в котором гармонично сочетаются как риски от вложения в те или иные ценные бумаги, так и доход, который эти бумаги приносят клиенту.

Любой инвестиционный портфель — или инвестиционная стратегия — включает в себя несколько видов ценных бумаг. Процентное соотношение акций, облигаций и производных инструментов формируется с учетом определенного принципа, который может быть как отраслевым, так и региональным или же принципом ликвидности.

Умение диверсифицировать активы — проще говоря, не складывать все яйца в одну корзину, а также выбирать правильные корзины для их хранения — требует определенного опыта, знаний, способности предугадывать риски и готовности на эти риски идти. И если последний пункт почти на сто процентов зависит от желания клиента, то ответственность за все предыдущие лучше переложить на плечи профессионала — надежного брокера или доверительного управляющего.

Предупреждение: предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Источник: https://www.pravda.ru/navigator/torgovlja-tsennymi-bumagami.html

Правовое регулирование биржевых сделок в Российской Федерации и зарубежных странах., Право и юриспруденция – Дипломная работа

Сделки с ценными бумагами в фондовой торговле: механизм и правовые конструкции (Кирилловых А.А.)

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА I. ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК 6

1. Понятие, признаки и классификация биржевых сделок 6

2. Субъектный состав биржевой сделки 13

ГЛАВА II. ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ ЗАКЛЮЧЕНИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК 26

1. Биржевая оферта и биржевой акцепт 26

2. Особенности формы биржевой сделки 33

ГЛАВА III. ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ электронной торговой площадки Российской Федерации, Республики белоруссии и республики Казахстана 40

1. Понятие и виды электронных торговых площадок 40

2. Особенности функционирования электронных торговых площадок 47

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 57

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ и литературы 62

Выдержка из текста

ВВЕДЕНИЕ

Продолжающееся развитие рыночного механизма управления хозяйством благоприятствует созданию объективных предпосылок для образования и развития присущих формирующейся системе отношений институтов, к числу которых можно отнести и товарные биржи.

Функционируя в соответствии с естественными экономическими законами, подобные биржи вырабатывают оптовый рынок товаров и ресурсов, раскрывают на базе концентрации спроса и предложения аргументированные цены и, таким образом, вносят в экономику страны элементы регламентирования.

Главным содержанием функционирования товарных бирж выступает образование наиболее подходящих условий для осуществления торговых сделок.

Знаменитый немецкий ученый О.

Штиллих, работы которого не утратили актуальности и на сегодняшний момент, указывал, что когда упоминают о бирже, речь в первую очередь всего идет о систематически осуществляющем в конкретном месте и в указанное время собрании определенных лиц с целью осуществления сделок.

Исключительно систематичестность и организованность обеспечивают требуемые преимущества биржевой торговли по сравнению с неформальными экономическими образованиями и позволяют признать товарную биржу главнейшим элементом инфраструктуры рынка.

Широкое распространение получили биржевые сделки, являющиеся частью финансового рынка государства.

Развитие биржевых сделок представляет собой бесконечный процесс, что подтверждается возникновением и распространением таких новых договорных форм на бирже, как фьючерсные, опционные сделки, сделки СВОП и РЕПО и т. д.

Очевидным доказательством этого и выступают постоянно изменяющиеся существующие законодательные акты, регулирующие биржевые сделки

Кроме того, развитие биржевых сделок и появление новых договорных форм приводит к принятию новых законов в целях адекватного реагирования, соответствующего требованиям времени.

Таким образом, объектом исследования выступают общественные отношения, складывающиеся при проведении биржевых сделок.

Цель работы состоит в исследовании наиболее актуальных вопросов регулирования общественных отношений в сфере осуществления биржевых сделок в России и зарубежных странах.

Предмет исследования составляют нормы гражданского законодательства, других федеральных законов, нормативно-правовых актов Президента РФ и Правительства РФ, подзаконных актов, а также научные труды, посвященные исследованиям в области биржевых сделок.

Научными исследованиями в области гражданско-правового регулирования биржевых сделок занимались такие ученые как В.В. Балакин, С.Е.Барыкин, О.А. Беляева, А.А. Бойко, А.Н.Борисов, Д.Х. Валеев, Н.М. Васильева, Г. М.Веденеев, П.А. Виноградова, Л.Ф. Гатаулина, А.Р. Голубева, Б.М. Гонгало, Е.Ю. Гончаров, В.В. Дмитриев, В.В. Долинская, К.В.

Звягина, Д.А. Казанцев, Ю.П. Калмыков, С.Ю. Карасева, Г. Н. Кобзев, И.И. Константинов, В.В. Кошелева, М.Е. Кукла, Т.Ю. Кулик, Л.А. Лунц, И.Ю. Могилева, И.Б.Новицкий, К.П. Победоносцев, В.Ф. Попондопуло, К. Н. Прошкин, А.И. Савельев, С.В. Савина, А.А. Сатюков, В.А. Сухадольский, Т.Н. Трефилова, Ю.С. Турсунова, Г. Ф.

Шершеневич и другие авторы.

Исходя из объекта и поставленной цели, задачи исследования будут следующие:

  • дать понятие, признаки и классификацию биржевых сделок;
  • рассмотреть субъектный состав биржевой сделки;
  • проанализировать биржевую оферту и биржевой акцепт;
  • установить особенности формы биржевой сделки;
  • рассмотреть понятие виды электронных торговых площадок;
  • исследовать особенности функционирования электронных торговых площадок.

Методологической основой исследования служат общенаучные (анализ, синтез, системный и структурный подходы) частно-научные методы исследования (исторический, сравнительно-правовой, логико-юридический и др.).

Структурно работа будет состоять из введения, трех глав и заключения, а также списка использованных источников.

Список использованной литературы

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые акты

Источник: https://referatbooks.ru/diplomnaya-rabota/pravovoe-regulirovanie-birjevyih-sdelok-v-rossiyskoy-federatsii-i-zarubejnyih-stranah-2/

Механизм торговли ценными бумагами на фондовых площадках

Сделки с ценными бумагами в фондовой торговле: механизм и правовые конструкции (Кирилловых А.А.)

Для  эффективного использования финансовых инструментов важно понимать принцип работы с ними. Если речь идет о торговле ценными бумагами, то нужно разобрать сам механизм её осуществления.

Все слышали, что есть дилеры и брокеры, но какова их функция в процедуре торговли ценными бумагами? Фондовая биржа – это как супермаркет или интернет-магазин? Что осталось от фондовых бирж прежних времен с гонгом и анием руками?

Для начала, давайте разберемся, какие бывают рынки торговли ценными бумагами, и чем отличается проведение торгов / сделок на них?

Фондовый рынок можно поделить на организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой) сегменты.

Организованный рынок торговли ценными бумагами функционирует по определенным правилам, которые установлены каждой фондовой биржей и зарегистрированы НКЦБФР (Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку). На таком рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в одном месте.

Более того, на нем создается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов, допускаемых к торгам. При этом сама процедура торгов носит открытый характер, чем и гарантируется выполнение заключенных соглашений.

Но биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны — круг финансовых инструментов различных эмитентов, которые реализуются на нем, ограничен.

Неорганизованный рынок может приносить как более высокий доход, так и более высокие убытки.

Неорганизованный рынок характеризуется более высоким финансовым риском, более низкой юридической защищенностью покупателей и продавцов, меньшей текущей информированностью о состоянии дел эмитента и т.п.

Вместе с тем, этот рынок удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска и, соответственно, может приносить как более высокий доход, так и более высокие убытки.

   

Кто может торговать ценными бумагами и что для этого нужно?

Осуществлять торговлю ценными бумагами могут только юрлица, имеющие  лицензию.

Осуществлять торговлю ценными бумагами могут только юридические лица, которые имеют на то соответствующую лицензию. Стоит отметить, что юрлицо, созданное и действующее по нормам иностранного законодательства, т.е. нерезидент, не может получить лицензию и работать на фондовом рынке Украины.

В рамках торговли ценными бумагами различают:

  • брокерскую деятельность;
  •  дилерскую деятельность;
  •  андеррайтинг;
  •  деятельность по управлению ценными бумагами.

Юридические и физические лица, которые хотят купить или продать ценные бумаги, обращаются к таким профессиональным участникам фондового рынка. Сделки с ценными бумагами, совершенные без участия (посредничества) торговца ценными бумагами, кроме вышеупомянутых случаев, являются ничтожными (то есть не имеющими юридической силы).

В чем заключается работа андеррайтера, брокера, дилера?

Дилерская деятельность предполагает заключение торговцем ценными бумагами договоров относительно ценных бумаг и других финансовых инструментов от своего имени и за свой ​​счет с целью перепродажи, кроме случаев, предусмотренных законом.

Брокерская деятельность подразумевает заключение торговцем ценными бумагами договоров (в частности, на основании договоров комиссии, поручения) относительно ценных бумаг и других финансовых инструментов от своего имени (от имени другого лица), по поручению и за счет другого лица.

Андеррайтинг – заключение торговцем ценными бумагами договоров по отчуждению ценных бумаг и / или осуществление действий или предоставление услуг, связанных с таким отчуждением, в процессе эмиссии этих ценных бумаг по поручению, от имени и за счет эмитента на основании соответствующего договора с ним.

Деятельность по управлению ценными бумагами осуществляется торговцем ценными бумагами от своего имени за вознаграждение и в течение определенного срока.

Заключается договор об управлении переданными ему ценными бумагами, другими финансовыми инструментами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования, а также полученными в процессе управления ценными бумагами в интересах учредителя управления или определенных им третьих лиц.

Что собой представляет процедура купли–продажи ценных бумаг на фондовых площадках?

Как правило, решив приобрести или продать ценные бумаги, инвестор обращается за помощью к торговцу ценными бумагами, члену биржи, с которым заключается соответствующее соглашение. Далее инвестор дает указание торговцу купить (продать) определенное количество ценных бумаг по обусловленной цене.

Типичная биржевая сделка купли-продажи состоит из следующих этапов:

1) подача заявки на куплю-продажу ценных бумаг или других финансовых инструментов;

2) согласование параметров и заключение биржевого контракта;

3) регистрация биржевого договора;

4) проведение расчетов;

5) выполнение биржевого контракта.

На фондовых биржах проводятся биржевые торги по технологиям рынка заявок, рынка котировок, одностороннего аукциона и прочего.

Рынок котировок — организация торговли по конкурирующим «твердым» (т.е. неменяющимся) ценам. Торги на этом рынке происходят ежедневно в режиме онлайн.

В рамках рынка котировок в зависимости от потребностей участников торгов предусмотрены различные варианты выполнения расчетов.

Рынок котировок преимущественно используется для вторичных торгов акциями, государственными, муниципальными и корпоративными облигациями, ценными бумагами ИСИ и деривативами.

Рынок заявок — технология торговли, позволяющая участникам торгов выводить на рынок не одну, а множество разнотипных заявок на покупку / продажу. Такая торговля гарантирует проведение расчетов по сделкам день в день ​​за счет 100 % преддепонирования ценных бумаг и денежных средств.

Односторонний аукцион — технология проведения торгов, предусматривающая проведение сделок путем предоставления участниками аукциона конкурентных предложений на заказ инициатора аукциона относительно продажи или покупки ценных бумаг.

Какие документы нужно иметь, чтобы осуществлять такие операции?

На фондовых биржах заключать биржевые контракты могут только члены биржи.

На фондовых биржах заключать биржевые контракты могут только члены биржи (кроме рынка приватизации).

Членом биржи может быть юридическое лицо, получившее лицензию на осуществление деятельности по торговле ценными бумагами.

Таким образом, юридические и физические лица обращаются к торговцам ценными бумагами, которые являются членами фондовой биржи, чтобы купить или продать финансовые инструменты.

Возможны ли недобросовестные сделки с ценными бумагами?

Недобросовестное ведение дел существует, наверное, в каждой сфере бизнеса, поэтому торговля ценными бумагами не является исключением. Вместе с тем, инвесторам этой области немного проще.

Ведь Комиссия как регулятор фондового рынка осуществляет все возможные меры по предотвращению таких операций и защите прав инвесторов.

Имплементация норм западного законодательства и директив является неотъемлемой частью протекции рынка.

Как регулятор контролирует ход операций по купле / продаже ценных бумаг на фондовых биржах?

Для начала стоит отметить, что первичный контроль осуществляют сами биржевые площадки. В настоящее время НКЦБФР имеет возможность реализовывать мониторинг операций с ценными бумагами постфактум (т.е. после их проведения).

Торговцы ценными бумагами и фондовые биржи подают в Комиссию соответствующие административные данные.

Следовательно, биржи предоставляют информацию обо всех заключенных на их торговой площадке сделках до десяти часов утра следующего рабочего дня, что достаточно оперативно по сравнению с другими профессиональными участниками.

Регулятор каждый день готовит информационные справки о состоянии организованного рынка.

Регулятор каждый день готовит информационные справки о состоянии организованного рынка. Таким образом, можно увидеть обобщенную информацию об активности рынка в разрезе фондовых бирж и финансовых инструментов.

Кроме того, НКЦБФР регулярно осуществляет мониторинг данных на предмет выявления признаков манипулирования на рынке ценных бумаг, движения капиталов, выполнения требований нормативно-правовых актов Комиссии и правил бирж самими торговыми площадками и торговцами.

При этом торговцы ценными бумагами предоставляют информацию в течение трех рабочих дней со дня исполнения договора на неорганизованном рынке. А регулятор ежемесячно и ежеквартально осуществляет обработку таких данных и на основе результатов составляет аналитические данные.

Как сама биржа контролирует все действия торговцев?

Каждая фондовая биржа осуществляет свою профессиональную деятельность в соответствии с законодательством, нормативно-правовыми актами Комиссии и собственными правилами, которые зарегистрированы регулятором. Правила биржи являются основным «уставом» торговцев ценными бумагами, потому что именно в них содержится информация касательно прав и обязанностей членов биржи.

С целью выполнения своих функций и осуществления контроля над деятельностью торговцев на организационно оформленном рынке каждая биржа, в зависимости от тех услуг, которые она предоставляет, имеет свой программно-технический комплекс. Торговцы, как члены биржи, имеют допуск к соответствующему терминалу организатора торговли.

Таким образом, биржи предоставляют доступ торговцам ценными бумагами к торгам, но торговец не может продать больше ценных бумаг, чем зарезервировано под торги, или потратить больше, чем задепонировано на его счету (кроме определенных договоров).

Вместе с тем, биржи осуществляют контроль над проведенными биржевыми контрактами, над своевременным выполнением заключенных биржевых договоров и т.д. В случае если торговец ценными бумагами нарушает правила биржи, такая организованная площадка имеет право наложить соответствующие санкции, предусмотренные правилами.

Например, если торговец ценными бумагами заключал сделки, не имеющие явного экономического смысла, но суть которых привела к манипулированию стоимости ценных бумаг, биржа может наложить санкции от штрафа до исключения такого торговца ценными бумагами из членства биржи.

Защищенность прав инвестора – залог финансовой успешности страны в целом, а, значит, и каждого ее гражданина в отдельности.

Таким образом, механизм торговли ценными бумагами на фондовых биржах предусматривает защиту и покупателя, и продавца от недобросовестных сделок.

Именно потому, что вся необходимая информация об эмитенте и состоянии его дел находиться в открытом доступе, а посредники (торговцы ценными бумагами) – это всегда лицензированные юридические лица, задача которых обеспечить благополучное выполнение взаимообязательств продавца и покупателя при сделке, риски быть обманутым при заключении сделок на фондовой бирже сведены к минимуму.

Тем более что и сама фондовая площадка заботится о том, чтобы при торгах участники рынка не манипулировали стоимостью ценных бумаг. Ведь защищенность прав инвестора – залог финансовой успешности страны в целом, а, значит, и каждого ее гражданина в отдельности.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter

Источник: https://www.stockworld.com.ua/ru/education/basics/miekhanizm-torghovli-tsiennymi-bumaghami-na-fondovykh-ploshchadkakh

Организация торговли ценными бумагами

Сделки с ценными бумагами в фондовой торговле: механизм и правовые конструкции (Кирилловых А.А.)

Fedor77 19 июня 2015 22:40

Организация торговли ценными бумагами – это деятельность, направленная на предоставление услуг  по заключению сделок с использованием ценных бумаг между участниками рынка.

Организатор торговли – это всегда юридическое лицо, представитель рынка ценных бумаг, который принимает непосредственное участие в контроле над финансовыми операциями и ведет деятельность, способствующую заключению сделок. Организаторов может быть несколько, в таком случае их обязанности распределяются по договоренности.

Организация торговли подразумевает заключение сделок на условиях разных аукционов. Структура рынка подразумевает деление на простые и двойные аукционы. Простые, в свою очередь, могут быть аукционами продавца или покупателя, а также заочными. Двойные делятся на залповые и непрерывные.

Площадки для торговли ценными бумагами

Торговля ценными бумагами может происходить на различных площадках, которые бывают:

  • Биржевыми – тогда все сделки покупки и продажи заключаются на рынке ценных бумаг. Это экономическое образование, поэтому все операции производятся согласно установленным правилам. Все сделки производятся в определенном месте и согласно графику. Для того чтобы получить доступ к торгам на биржевой площадке необходимо пройти процедуру листинга. Постоянные участники обязаны соблюдать все правила и обычно выплачивают комиссию организаторам биржи.
  • Площадки вне биржи. Они предназначены в основном для осуществления адресных сделок или для сотрудничества между фондовыми магазинами (инвестиционными организациями), в которых работает множество инвесторов. Существует такое понятие, как внебиржевой рынок – это финансовый инструмент, предназначенный для организации торговли ценными бумагами вне биржи. Рынки делятся на неорганизованные и организованные. Организованные отличаются развитыми системами взаимодействия, продуманными способами связи между участниками и гарантируют правовое сопровождение сделок, но в то же время на внебиржевых торгах действуют строгие правила.

Способы организации торговли ценными бумагами

Существует два основных способа организации торгов: простой аукцион и двойной. Выбор способа зависит от множества факторов: размеров рынка, количества инвесторов и участников, объема обращающихся ценных бумаг, количества заказов на сделки, скорости изменения цен. Аукционы отличаются правилами и обязанностями сторон.

Простой аукцион – это способ организации торговли ценными бумагами, при котором сделки совершаются эпизодически, а стороны взаимодействуют напрямую, обговаривая условия между собой.

Различают три способа организации простого аукциона, которые зависят в основном от спроса и предложения на рынке:

  • Аукцион продавца, его еще называют английским, представляет собой торги, в которых могут принимать участие ограниченное количество продавцов, а покупателей привлекается гораздо больше. Конкуренция возникает между покупателями, которые поднимают первоначальную цену, установленную продавцом. В результате остается только один желающий приобрести ценные бумаги, с которым продавец и заключает сделку. Нужно сказать, что продажа бумаг в ходе приватизации в России происходила именно по системе аукциона продавца.
  • Аукцион покупателя (или голландский аукцион) – торги с большим числом продавцов и ограничениями по числу покупателей. Практика ведения голландского аукциона распространена у предприятий, который проходят процедуру ликвидации или находятся в затруднительном финансовом положении и вынуждены распродавать акции. Принцип ведения торгов заключается в снижении стоимости бумаг, а победителем аукциона считается покупатель, который первый согласится заплатить требуемую цену.
  • Закрытый аукцион (или заочный) начинается с того, что продавец объявляет количество ценных бумаг, которые выставляются на продажу. Торги ведутся в течение ограниченного периода времени, в установленный период покупатели могут оформить заявки, указывая свои цены. После этого на бирже происходит подсчет количества имеющихся ценных бумаг и средней стоимости. Продавец, проанализировав информацию, самостоятельно устанавливает цену. А купить бумаги могут только те, кто предложил цену равную цене продавца или больше.

Двойной аукцион – форма организации, при которой конкуренция идет и между продавцами и между покупателями. Двойной аукцион делится на две разновидности, в зависимости от того, каким образом удовлетворяются заявки участников, и выбирается победитель торгов:

  • Онкольный аукцион (или залповый) – форма организации торгов, которая распространена в условиях неликвидного рынка. Сделки совершаются без установленного графика, нерегулярно, объемы поставок небольшие, разброс цен не сильный. Залпом называется удовлетворение заявки и происходит оно с частотой, которая зависит от ликвидности рынка. Суть онкольного аукциона в том, что для всех продавцов и покупателей устанавливается единая цена.
  • Непрерывный аукцион – форма организации торгов, при которой цены продажи и покупки регистрируются в один период времени. Иногда торг может проходить по так называемому «принципу толпы», когда брокеры на биржевой площадке собираются в месте, отведенном под аукцион, и заключают сделки «с голоса». Весь процесс непрерывного аукциона контролируется служащими биржи. Для удобства участников вся информация о лучшей цене указывается на табло, равно как и колебания стоимости и время совершения последней покупки. После того, как сессия непрерывного аукциона закрывается, биржа публикует информация о ходе торгов, объеме покупок, участвовавших ценных бумагах, наиболее выгодных сделках, размерах сделок в разные дни торгов, о начальной стоимости бумаг, а также о ценах, актуальных на момент закрытия работы биржи. Таким образом, можно сказать, что наиболее длительные аукционы – непрерывные, они же являются наиболее информативными для будущих инвесторов.

Работа организаторов

Работа организаторов торгов заключается в контроле над выполнением правил на аукционе, в приеме заявок и сборе информации после закрытия биржи. Для ведения организаторской деятельности требуется получение лицензии. Лицензии бывают двух видов: для торговли на биржевых площадках и для сопровождения внебиржевых сделок. Каждый вид, в свою очередь, делится на два подвида.

Первый позволяет проводить торги с участием ценных бумаг с государственным обеспечением, а второй предназначен для торговли остальными типами бумаг. Срок действия лицензии – 10 лет.

Для специалистов, совмещающих работу организаторов и другие вид финансово-экономической деятельности, а также для сотрудников биржи, одновременно являющихся ее участниками, срок действия лицензии не превышает трех лет.

Существуют правила, запрещающие участие в торгах акционерам биржи. Совершать сделки могут только организаторы, которые одновременно являются участниками биржи или должностные лица.

Однако все служащие не допускаются к участию в торгах, которые проводятся органами управления биржи.

Для того чтобы покупать или продавать, капитал участника, который работает на бирже, должен составлять не менее 200 000 МРОТ.

Меры, предусмотренные организаторами торговли ценными бумагами, направленные на создание эффективной площадки для совершения сделок:

  • Разработка списка условий и форс-мажорных обстоятельств, при которых торги останавливаются.
  • Создание перечня ценных бумаг, которые могут выступать предметом проведения торгов.
  • Контроль над манипуляциями ценой и пресечение подобных действий.
  • Разработка правил для маркет-мейкеров, создание перечня штрафных санкций для участников, нарушающих правила торгов.
  • Создание перечня правил, предусматривающих возможность вмешательства организаторов в исключительных случаях.
  • Внедрение правил возмещения убытков, связанных со срывом торгов или ненадлежащим исполнением обязанностей служащими биржи.
  • Разработка системы, позволяющей наиболее адекватным образом сравнивать предлагаемые стоимости в зависимости от вида ценных бумаг.
  • Система сравнения договоров ценных бумаг между участниками и организаторами торгов.

Все правила биржи в обязательном порядке должны быть ратифицированы в Федеральной комиссии.

Эффективная организация торговли ценными бумагами позволяет обеспечить выполнение правил участниками торгов, а также создать наиболее выгодные условия для заключения сделок.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/10543-organizaciya-torgovli-cennymi-bumagami

Поделиться:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.